Os contratos definitivos das opera\u00e7\u00f5es de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es possuem diversos pontos de aten\u00e7\u00e3o para as partes compradora e vendedora, visando seus pr\u00f3prios interesses. Exceto quando se trata de uma opera\u00e7\u00e3o de \u201cporteira fechada\u201d \u2013 quando o comprador assume integralmente os passivos e as conting\u00eancias do neg\u00f3cio, anteriores e posteriores ao fechamento da opera\u00e7\u00e3o \u2013, a cl\u00e1usula que trata da responsabiliza\u00e7\u00e3o do vendedor por conting\u00eancias \u00e9 uma das mais sens\u00edveis: n\u00e3o s\u00f3 quanto aos termos e limites desta responsabilidade, mas tamb\u00e9m quanto aos mecanismos de cobran\u00e7a de eventuais preju\u00edzos que o comprador possa ter.<\/p>\n
Portanto, \u00e9 comum serem estipuladas garantias em favor do comprador, a fim de o resguardar da cobran\u00e7a de preju\u00edzos por eventuais passivos e potenciais conting\u00eancias cuja responsabilidade seja atribu\u00edda, contratual ou legalmente, ao vendedor. Estas garantias podem ser fidejuss\u00f3rias (fian\u00e7a), reais (aliena\u00e7\u00e3o fiduci\u00e1ria de bens m\u00f3veis ou im\u00f3veis, penhor, hipoteca) ou contratuais (cobertura securit\u00e1ria), cada uma com suas pr\u00f3prias vantagens e limita\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
A depender, no entanto, do grau de confian\u00e7a existente entre as partes compradora e vendedora e o grau de liquidez do comprador, pode-se estabelecer um mecanismo de reten\u00e7\u00e3o de todo ou parte do pre\u00e7o at\u00e9 a ocorr\u00eancia de determinadas condi\u00e7\u00f5es, como, por exemplo: decurso de tempo, baixa de gravames, arquivamento de processos judiciais. Isto \u00e9, o pre\u00e7o fica retido conforme termos estabelecidos no contrato, podendo ent\u00e3o ser compensado com os passivos e as conting\u00eancias que sejam de responsabilidade do vendedor na medida em que se materializem.<\/p>\n
Na cl\u00e1usula de reten\u00e7\u00e3o de pre\u00e7o tradicional ou, no ingl\u00eas, holdback,<\/em> a gest\u00e3o desta reten\u00e7\u00e3o \u00e9 atribu\u00edda ao pr\u00f3prio comprador. <\/em>\u00c9 poss\u00edvel, ainda, que a gest\u00e3o deste pre\u00e7o seja atribu\u00edda, mediante remunera\u00e7\u00e3o, a terceiro, chamado de agente de cust\u00f3dia (comumente institui\u00e7\u00f5es financeiras), em contas denominadas escrow account.<\/em> Em raz\u00e3o do custo na cria\u00e7\u00e3o e manuten\u00e7\u00e3o de holdback <\/em>em escrow account<\/em>, trata-se de mecanismo utilizado em opera\u00e7\u00f5es de grande monta.<\/p>\n Seja em qualquer modalidade de holdback, <\/em>a reda\u00e7\u00e3o das cl\u00e1usulas deve garantir n\u00e3o s\u00f3 a reten\u00e7\u00e3o justa do pre\u00e7o pelo comprador, mas tamb\u00e9m a leg\u00edtima libera\u00e7\u00e3o dos valores ao vendedor, quando devida. Para tanto, \u00e9 recomendado o apoio de assessoria legal especializada na elabora\u00e7\u00e3o e discuss\u00e3o dos contratos, uma vez que a reda\u00e7\u00e3o incompleta ou amb\u00edgua poder\u00e1 acarretar preju\u00edzos tanto para comprador quanto para vendedor.<\/p>\n A reten\u00e7\u00e3o de pre\u00e7o \u00e9, portanto, uma solu\u00e7\u00e3o vi\u00e1vel e atrativa em muitas opera\u00e7\u00f5es de M&A, resguardando os riscos do comprador pelas responsabilidades atribu\u00eddas ao vendedor, devendo as cl\u00e1usulas de responsabiliza\u00e7\u00e3o por conting\u00eancias e as condi\u00e7\u00f5es de reten\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o serem rigorosamente discriminadas no contrato da opera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Os contratos definitivos das opera\u00e7\u00f5es de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es possuem diversos pontos de aten\u00e7\u00e3o para as partes compradora e vendedora, 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